AG真人 “碳化硅+天际光伏”双轮入手肖似行绩储备加握! 或有大当作?

群众好！今天，计策哥来给群众拆解一只“功绩因光伏周期短期承压，看好公司半导体&光伏双轮入手”——晶盛机电的基本面逻辑与期间面逻辑，以便给群众提供一种个股的分析想路。

图表1：公司主买卖务组成

一、基本面投资逻辑

1）晶盛机电-公司不详

浙江晶盛机电股份有限公司的主买卖务是半导体装备、半导体衬底材料、耗材及零部件的研发、分娩和销售。公司的主要产物是半导体集成电路装备、化合物半导体装备、新动力光伏装备、半导体衬底材料、半导体耗材、半导体精密零部件。

2）Q4毛利率同环比改善，净利率受减值影响同比蚀本收窄

2025年公司兑现营收113.57亿元，同比-35.4%，其中引诱及奇迹营收84.03亿元，占比74.0%；材料业务营收24.62亿元，占比21.7%。公司集成电路与碳化硅有关的引诱及材料收入达18.50亿元，业务结构握续优化。归母净利润为8.85亿元，同比-64.7%；扣非归母净利润为6.17亿元，同比-74.9%，主要系Q4公司计提存货跌价准备约3.5亿元。

2025年销售毛利率为28.9%，同比-4.5pct，其中引诱过火奇迹业务毛利率33.9%，同比-2.5pct，材料业务毛利率16.2%，同比-12.5pct；销售净利率为7.6%，同比-7.6pct；时期用度率为14.0%，杏彩体育世界杯中国官网首页同比+4.1pct。

3）半导体在手订单加快放量，2026年功绩高增可期

公司未完成集成电路及化合物半导体装备公约超37亿元，同比+12%，半导体业务订单占比握续普及。

A）半导体引诱：布局大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅四大领域。①大硅片：袒护长晶至清洗全经由处理决策；②先进封装：已开发12英寸减薄抛光/清洗一体机/激光开槽引诱，12寸W2W高精密键合引诱研发中；③先进制程：12英寸减压外延引诱已出货，ALD在研；④碳化硅：袒护长晶及全经由加工引诱，6-8英寸外延引诱市占率跳跃，12英寸首先开发，AG真人(中国)官方网站离子注入/氧化炉/激活炉批量出货。

B）半导体零部件：加快国产替代，全品类布局补皆供应链短板。子公司晶鸿精密构建了袒护高端半导体引诱中枢部件的全产物体系，涵盖腔体与结构件（传输腔体、反映腔体、真空腔体等）、功能组件（气体分派盘、精密传动安装、磁流体密封安装、超导磁体等）、耗材与密封件（圆环类组件、腔体掩饰件、半导体阀门管件等）三大中枢产物矩阵，酿成高精密加工、特种焊合期间、半导体级名义处理及全经由集成考据四大中枢智商，赢得半导体产业链头部客户认证并兑现批量供货。

C）材料：材料业务多维布局，碳化硅/蓝对峙/金刚石/氮化硅协同发展。（1）碳化硅：8英寸狡计产能达90万片/年，先发上风显豁；12英寸期间冲破并中试送样，AR眼镜、CoWoS先进封装空间广袤。（2）蓝对峙：全球期间和边界双跳跃，750kg/1000kg晶锭及4-8英寸衬底量产，12英寸及310mm方形衬底研发得胜。（3）金刚石：自研MPCVD引诱引诱大尺寸产线，聚焦芯片散热热千里片及光学窗口。（4）氮化硅：首条产线通线，中枢宗旨达国外先进，兑现高端基板国产替代。

4）盈利预测及评级

筹商到SiC衬底、半导体引诱及零部件订单放量及收入阐述节律，调遣公司2026-2027年归母净利润预测为9.8/11.7（原值12.5/15.4）亿元，瞻望2028年归母净利润为14.5亿元，刻下市值对应PE差异为56/47/38倍，筹商到大尺寸SiC有望放量、公司先发上风显豁，守护“买入”评级。

图表2：盈利预测与财务宗旨

二、期间面信号

近半年多股价随“天际光伏、半导体主张”等题材的轮替炒作而趁势高涨（优于大市），震憾过程中每次回调后的相沿底部逐渐举高；本年以来，从2月份的高点充分回调3个多月，于5月初企肃肃启升势，近期半导体材料加价入手，股价站稳各周期均线之上且MACD朝上开释多头信号，量价皆升。十大运动鼓吹中有浩荡外资、公私募基金的身影，深受主力或游资青睐易炒作。

风险教导：

下贱利用拓展不足预期，期间研发不足预期

参考府上：

20264016-东吴证券-晶盛机电-功绩因光伏周期短期承压AG真人，看好公司半导体&光伏双轮入手